Das Geldrätsel: Zentralbanksystem

Welche Rolle spielt die Zentralbank im Bankensystem? Folgt man den vorhergehenden Kapiteln funktioniert das Bankensystem auch ohne Zentralbank. Demgegenüber wurde im Kapitel "Teilnehmer am Geldsystem" der Stufenaufbau "Zentralbank - Geschäftsbanken - Nichtbanken" in den Vordergrund gestellt. Betrachtet man die Entstehung von "Geld", erhält man gar eine inverse Struktur, "Nichtbanken - Geschäftsbanken - Zentralbank". Kann man eine der Darstellungen als richtig bezeichnen und dementsprechend die anderen als falsch? Wie nachfolgend gezeigt haben alle Modelle ihre Daseinsberechtigung.

Vertikale Anordnung

Eine Hierarchiestruktur mit übergeordneter Stellung der Zentralbank ist durch deren besondere Aufgaben und Funktionen gegeben.

Die Zentralbank

• darf einzig und alleine Banknoten herstellen,
• kauft Münzen von der Regierung,
• bringt mit dem Bargeld das einzige gesetzliche Zahlungsmittel über die Geschäftsbanken in Umlauf,
• kann Mindestreserven von den Geschäftsbanken verlangen,
• bildet zusammen mit der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) die Aufsichtsbehörde für den Bankenbetrieb,
• ist zuständig für die Geldwertstabilität (dazu notwendige Maßnahmen werden unter dem Begriff Geldpolitik zusammengefasst),
• steht nicht im Wettbewerb zu den Geschäftsbanken,
• tritt als "Lender of last resort" (Kreditgeber letzter Instanz) für Banken in finanziellen Notsituationen auf.

Beginnend mit der Gründung der privaten Bank of England (BoE), der Musterbank für alle späteren Zentralbanken, lässt sich die Aneignung der vorgenannten Rechte und Funktionen durch die Zentralbanken geschichtlich gut nachvollziehen.

Horizontale Anordnung

Eine eher horizontale Einordnung der Zentralbank ist auf den Gebieten des Zahlungsverkehrs zu erkennen. Die Zentralbank wird in der Abbildung entsprechend auf der gleichen Ebene wie andere Geschäftsbanken angeordnet. Die Gleichstellung von Zentralbank und Geschäftsbanken geschieht auch so in der Bankbilanzposition "Verbindlichkeiten gegenüber Banken". Hier werden Kredite der Zentralbank mit den Krediten anderer Banken aufsummiert, ohne dass die Zentralbank besonders erwähnt wird. Bilanztechnisch spielt es auch keine Rolle, ob sich die Bank bei einer anderen Geschäftsbank oder aber bei einer Zentralbank verschuldet. Lediglich auf der Aktivaseite hat das "Geld" der Zentralbank eine separate Bilanzposition neben den "Forderungen an Banken" erhalten. Es ist die Position "Barreserve", welche jedoch nur die täglich fälligen Forderungen an die Zentralbank enthält.

Umgekehrte vertikale Anordnung

Auslöser für die Schaffung von Geld im bestehenden Schuld-Geld-System sind die Nichtbanken. Nur wenn eine Nichtbank bereit ist sich zu verschulden oder aber einer Bank einen Vermögenswert zu verkaufen, kann "Geld" entstehen. Das Geld das hierbei entsteht ist Geschäftsbanken-Buchgeld. Die Nichtbank kann anschließend verlangen, dass dieses Geschäftsbanken-Buchgeld in Bargeld getauscht wird. Folgt man diesem Entstehungsvorgang des Geldes, steht die oben gezeigte vertikale Anordnung auf dem Kopf.

Am Anfang der Geldentstehung steht eine Kreditaufnahme eines Bankkunden. Dieser verschuldet sich gegenüber der Bank und verspricht, den Kreditbetrag nach Ablauf der Vertragsdauer zurückzuzahlen. Die Bank schreibt ihm im Gegenzug den Kreditbetrag auf seinem Bankkonto gut. Eine andere Möglichkeit besteht darin, dass der Kunde der Bank einen Vermögenswert verkauft, z. B. ein Aktienpaket. Die Bank bezahlt mit einer Erhöhung des Bankguthabens des Verkäufers. Das Geschäftsbanken-Buchgeld, allgemein auch als Giralgeld bekannt, wird somit von den Geschäftsbanken auf Veranlassung einer Nichtbank "hergestellt" und in Umlauf gebracht. "In Umlauf bringen" bedeutet, es den Nichtbanken als Zahlungsmittel zur Verfügung zu stellen. Die Geschäftsbanken unterliegen jedoch einigen Beschränkungen bei der Erzeugung von Giralgeld, wie im Kapitel Liquidität dargestellt.

Wie aber gelangt die Geschäftsbank an Bargeld? Das Bargeld, als einziges gesetzliche Zahlungsmittel, wird ausschließlich von den Zentralbanken ausgegeben und gelangt über die Geschäftsbanken zu den Nichtbanken. Die Geschäftsbanken müssen bei Bedarf Bargeld von der Zentralbank erwerben. Hierzu wird ein Kredit bei der Zentralbank aufgenommen oder aber der Zentralbank ein Vermögenswert verkauft. Nachfolgend wird aus Vereinfachungsgründen nur von einem Kredit gesprochen, wobei auch die Möglichkeit des Verkaufs von Vermögenswerten an die Zentralbank immer mitgedacht werden sollte. Ist die Geschäftsbank nun im Besitz von Bargeld, kann sie dieses an Kunden weiterleiten. Hierzu wird das Bankguthaben des Kunden um den ausgezahlten Bargeldbetrag gemindert.

Aus der geschilderten Darstellung der Entstehung von Geld geht hervor, dass nicht das Bargeld das Fundament unseres Geldsystem bildet. Es ist das Geschäftsbanken-Buchgeld, auf dem das Geldsystem gründet.

Jeder Euro bei den Nichtbanken ist durch eine "Verpflichtung einer Geschäftsbank gegenüber Kunden" entstanden. Diese "Verpflichtung der Geschäftsbank" ist das Giralgeld der Nichtbanken.

Wird die Gleichstellung von Bargeld und Giralgeld abgelehnt, da ja nur Bargeld gesetzliches Zahlungsmittel ist, lässt sich daraus eine Einstufung des Giralgeldes unter das Bargeld begründen.

"Giralgeld ist ein Anspruch auf Bargeld"

Eine Modellvorstellung, die durchaus nachvollziehbar erscheint und in Einklang mit den Gesetzen über Geld steht. Einige Geldtheoretiker gehen davon aus, dass Giralgeld nur durch die Einzahlung von Bargeld auf ein Bankkonto entsteht. Diese Vorstellung kann jedoch leicht entkräftet werden durch:

• a) den Vergleich der vorhandenen Geldmengen und
• b) durch die tatsächliche Inumlaufbringung von Bargeld.

zu a) Bei den Nichtbanken existiert die kaufkraftfähige Geldmenge M1. Diese betrug im Januar 2016 in der Eurozone 6,6 Billionen €. Dieser Betrag teilte sich auf in 1,05 Billionen € Bargeld und 5,55 Billionen € Geschäftsbanken-Buchgeld. Nun steht diesen 5,55 Billionen € Geschäftsbanken-Buchgeld aber nur ein Betrag von 0,65 Billionen € Zentralbankgeld im Bankensektor gegenüber. Somit können die 5,55 Billionen € Geschäftsbanken-Buchgeld nicht auf die Einzahlung von Bargeld am Bankschalter zurückgeführt werden. Giralgeld muss mithin im Wesentlichen auf einem anderen Wege entstehen.

zu b) Bargeld gelangt ausschließlich über die Geschäftsbanken zu den Nichtbanken. Die Nichtbank muss zuerst einen Kredit bei einer Geschäftsbank aufnehmen und gelangt dadurch in den Besitz von Geschäftsbanken-Buchgeld. Dieses kann sie dann von der Geschäftsbank in Bargeld umtauschen lassen.

Zahlungsgemeinschaften

Einen anderen Weg beschreitet das Modell der Zahlungsgemeinschaften. Im Kapitel Zweibankensystem wurde beschrieben, das jede Bank bei der Erzeugung von Buchgeld nur ihr eigenes Zahlungsmittel produziert, im gezeigten Beispiel Volksbank-€ und Sparkassen-€. Ohne besondere Abkommen zwischen den Banken gelten Volksbank-€ nur innerhalb der Kundschaft der Volksbank und Sparkassen-€ nur innerhalb der Sparkassenkundschaft. Diese € können den Bereich der Erzeugerbank nicht verlassen. Die gleiche Problematik bestand im London des 18. Jahrhunderts bei Scheckzahlungen, wie im Abschnitt Zahlungen bei mehreren beteiligten Banken gezeigt. Fremde Schecks wurden von einer Bank zwar zur Gutschrift angenommen, aber erst nach Zahlung durch die scheckausgebende Bank dem Einreicher gutgeschrieben. Ersetzt man den Scheck durch eine Überweisung, erhält man die Situation der bargeldlosen Zahlung mit Giralgeld. Überweisungen innerhalb der Kundschaft einer Bank stellen kein Problem dar. Schwieriger wird die Situation, wenn an eine andere Bank überwiesen werden soll. Dazu muss dann bei der anderen Bank ein Kredit aufgenommen oder sonstige Werte veräußert werden, wie im letzten Kapitel beschrieben.

Eine besondere Zahlungsgemeinschaft geht von der Zentralbank aus. Sie besitzt zwei Kundenkreise, einmal alle Bargeldbesitzer und zum anderen alle Banken, die ein Konto bei der Zentralbank unterhalten. Dem Bargeld wird vom Gesetz der Status des "gesetzliches Zahlungsmittel" zuerkannt. Durch die Verpflichtung, Geschäftsbanken-Buchgeld auf Wunsch des Girokonteninhabers jederzeit in Bargeld zu wechseln, unterliegen die Geschäftsbanken dem Zwang, sich bei der Zentralbank zur Beschaffung von Bargeld zu verschulden. Ein weiterer Zwang entsteht durch die Mindestreserve, welche zu einer "Vergrößerung der strukturellen Liquiditätsknappheit" führt, die nachfolgend noch behandelt wird.

Das Zentralbank-Buchgeld ist ein Zahlungsmittel, welches nur den Geschäftsbanken zur Verfügung steht. Es genießt höchstes Vertrauen bei diesen, da es u. a. von allen Geschäftsbanken anerkannt ist. Wie in den Kapiteln Bilanzen der Geschäftspartner und Zahlungsverkehrsnetze und -systeme gezeigt, können Überweisungen sowohl ohne wie auch mit Hilfe der Zentralbank erfolgen. Die Deutsche Bundesbank ist somit nur ein Zahlungsdienstleister neben anderen, wenn auch mit einigen Besonderheiten.

Strukturelle Liquiditätsknappheit

Die Zentralbank nennt die aus der Auflage "Mindestreserve" entstehende Funktion "Vergrößerung der strukturellen Liquiditätsknappheit". Hinter diesem dubiosen Begriff verbirgt sich der gesetzliche Zwang auf die Geschäftsbanken, Zentralbank-Zahlungsmittel (= Forderungen an die Zentralbank) zu erwerben. Für die Erfüllung der Mindestreserve muss sich die Geschäftsbank Zentralbank-Buchgeld auf dem Kreditwege bei der Zentralbank beschaffen, sie muss sich bei der Zentralbank verschulden.

Die Bargeldversorgung der Nichtbanken ist ein weiterer Zwangspunkt für Geschäftsbanken, sich bei der Zentralbank zu verschulden. Bis auf einen kleinen Anteil, den Kassenbestand, wird das Bargeld von den Geschäftsbanken an Nichtbanken weitergegeben. Diese Weitergabe geht mit einer Minderung der „Verbindlichkeit gegenüber Nichtbanken“ einher. Die Benutzung von Bargeld durch Nichtbanken bewirkt insgesamt gesehen einen Passivtausch bei der Geschäftsbank. Verbindlichkeiten gegenüber der Nichtbank werden abgebaut und stattdessen steigen die Verbindlichkeiten gegenüber der Zentralbank. Mit Bargeld wird ebenso wie bei der Mindestreserve eine Abhängigkeit der Geschäftsbanken von der Zentralbank bewirkt.

Das Banknotenmonopol der Zentralbank führt wie auch die Mindestreserveforderung zu einer Zwangsnachfrage der Geschäftsbanken nach Zentralbankgeld.

Eine weitere Abhängigkeit entsteht, wenn für den Zahlungsausgleich zwischen Geschäftsbanken aus praktischen Gründen Zentralbank-Buchgeld verwendet wird. Auch dieses muss sich die Geschäftsbank bei der Zentralbank, zumeist auf dem Kreditwege, besorgen.

Deckung Giralgeld

Wie aber erklärt das horizontale Modell das Missverhältnis zwischen Giralgeld und tatsächlich vorhandenem Zentralbankgeld im Geschäftsbankenbereich?
Der Nebel um dieses Rätsel lässt sich lichten, wenn die tatsächlichen Vorgänge im Bankensystem mit einbezogen werden. Dazu eine kurze Schilderung, wie Bargeld tatsächlich zu dem Bankkunden gelangt. Es ist nicht einfach so bei dem Bankkunden vorhanden. Nur die Zentralbank darf Bargeld in Umlauf bringen. Benötigt der Kunde z. B. 50.000 € Bargeld, muss er in einem ersten Schritt einen Kredit in dieser Höhe bei seiner Bank aufnehmen. Die Bank erteilt den Kredit und schreibt ihm 50.000 € auf seinem Girokonto gut. Er möchte jetzt aber dieses Guthaben bar ausgezahlt haben. Dazu muss die Bank sich die 50.000 € Bargeld bei der Zentralbank besorgen. Hierzu muss sie bei der Zentralbank einen Kredit über diesen Betrag aufnehmen und sich diesen anschließend bar auszahlen lassen. Das erhaltene Bargeld kann sie dann an den Bankkunden aushändigen und gleichzeitig das Bankguthaben des Kunden um die 50.000 € verringern. Wichtig zu erkennen ist, dass Giralgeld primär nicht durch eine Bargeldeinzahlung entsteht sondern durch einen Kreditvorgang geschaffen wird. Diesem Vorgang folgend wurde das Bargeld ursprünglich als Giralgeld geschaffen und sodann vom Bankensystem in Bargeld gewechselt. Eine zumindest gewöhnungsbedürftige Vorstellung und doch entspricht sie der Realität im Geldsystem. Würden sämtliche Bankkunden ihr Bargeld auf Girokonten einzahlen, wäre sozusagen der „Ursprungszustand“ wieder hergestellt. Die kaufkraftfähige Geldmenge würde dann nur aus Giralgeld bestehen und nicht mehr aus "gesetzlichem Zahlungsmittel".

Legen wir diesen Ursprungszustand zugrunde und nehmen weiter an, dass die Banken sämtliches Bargeld an die Zentralbank zurückgegeben haben, zeigt sich auch eindeutig die tatsächliche Deckung des Giralgeldes. Sie besteht, banktechnisch gesehen, ausschließlich aus den Forderungen an die Kreditkunden und sonstigen Aktivaposten der Banken. Grundlegend für diese Überlegung ist dabei die Bankbilanz und die zugehörige Bankbuchführung. Sämtlichen Forderungen an die Bank stehen in der Bankbilanz auch entsprechende Vermögenswerte gegenüber.

Durch das fehlende Bargeld bricht jetzt nicht das Bankensystem zusammen sondern bleibt durch den Ausgleich von Forderungen und Verbindlichkeiten in der Bankbilanz stabil. Möchte der Bankkunde jetzt aber Bargeld ausgezahlt bekommen, so findet bei der Bank insgesamt gesehen ein Passivtausch statt. Die weiter oben beschriebenen Schritte bei der Bargeldbeschaffung der Bank enden mit einer Erhöhung der Verschuldung gegenüber anderen Banken - hier der Zentralbank - und führen zu einer Verringerung der Verschuldung der Bank gegenüber dem Bankkunden.

Dieses banktechnische Modell beschreibt die Vorgänge im Bankensystem in schlüssiger Weise und hinterlässt keine im Nebel endenden Zusammenhänge. Vom Staat gesetzte Zwangspunkte, wie die Verpflichtung Giralgeld jederzeit in Bargeld zu wechseln, ändern ebenfalls nicht die Grundlagen des zuvor beschriebenen Bankensystems.

Geldpolitik

Eine Hauptaufgabe der Zentralbank besteht im Erhalt der Preisstabilität. Sämtliche dazu notwendigen Maßnahmen werden unter dem Begriff "Geldpolitik" zusammengefasst. Der Bedarf der Geschäftsbanken an Zentralbankgeld, im Wesentlichen durch Mindestreserveforderungen, Bargeldbedarf und bargeldlosen Zahlungsmittelbedarf begründet, verursacht eine Abhängigkeit der Geschäftsbanken von der Zentralbank. Diese versucht über die Veränderung von Zinssätzen Einfluss auf die Preisstabilität und das Wirtschaftsgeschehen zu nehmen. Ein wichtiges Ziel ist dabei die Einschränkung auf ein Inflationsziel von maximal 2 %. Jedoch auch die merkliche Unterschreitung dieses Zieles soll verhindert werden, da dies ansonsten zu deflationären Erscheinungen führen würde. Zur Zeit, Mitte 2016, ist die tatsächliche Einflussnahme der Zentralbank kaum noch zu erkennen. Dies zeigt sich an den hilflos erscheinenden Versuchen mit einem Hauptrefinanzierungssatz von 0,000 %, einem Strafzins in Höhe von -0,4 % auf Übernachteinlagen sowie dem Ankauf nicht nur von Staatsanleihen sondern mittlerweile auch von Firmenanleihen, das Inflationsziel zu erreichen. Das Werkzeug der Zinssteuerung hat bei diesen Zinssätzen seine Wirkung total verloren, und die Zentralbank versucht nun über Aufkaufprogramme zusätzliches Zentralbankgeld in Umlauf zu bringen.

Zu den Aufgaben der Geldpolitik zählen auch Notmaßnahmen wie z. B. die Verhinderung von Bank Runs, da diese die gesamte Wirtschaft nachhaltig schädigen würden. Auch die finanzielle Unterstützung von systemrelevanten, aber bereits der Insolvenz nahen Banken, gehört zu diesen Notmaßnahmen.

Grenzbetrachtungen

Was würde geschehen, wenn die Abhängigkeit der Geschäftsbanken von der Zentralbank extrem vergrößert oder vermindert würde? Hierzu einige naheliegende Vermutungen.

Die Heraufsetzung der Mindestreserve auf 100 % würde die weitere Geldschöpfungstätigkeit der Geschäftsbanken verhindern. Zu jeder Einheit Giralgeld würde zwingend auch eine Einheit Zentralbankgeld gehören. Diese Idee liegt der Theorie des "100 % Geldes" zugrunde. Die Abhängigkeit der Geschäftsbanken von der Zentralbank hätte den höchsten Stand erreicht. Ähnlich funktioniert die Vollgeldtheorie, welche nur noch Zentralbankgeld, das "Vollgeld", zirkulieren lässt.

Würde andererseits die Mindestreserve auf "0" gesetzt und das Bargeld abgeschafft, wäre die Zwangsbindung an die Zentralbank bezüglich der Zahlungsmittel aufgehoben. Aus praktischen Gründen würde zwar immer noch Zentralbankgeld für Überweisungen benutzt, dies wäre aber nicht zwingend erforderlich. Es ist jedoch zu vermuten, dass mit schwindendem Einfluss auf die Geldschöpfungstätigkeit der Geschäftsbanken die Funktion des "Lenders of last resort" auch erheblich eingeschränkt würde und die Zentralbank in Notfällen nur noch wenig helfen könnte. Auch die Steuerungsmöglichkeit der Zentralbank über die Geldmenge wäre kaum noch vorhanden. Auch dieses Szenario hat bereits ihren Niederschlag in einer Theorie gefunden, die auch noch gleichzeitig die gemeinsame Währung mit abschafft, die Theorie des "freien Geldes".

Fazit

Während das vertikale Modell auf einer Gesetzespassage basiert, orientiert sich das horizontale Modell an den tatsächlichen Vorgängen in der Bankenwelt. Das zentrale Thema im vertikalen Modell, das "gesetzliche Zahlungsmittel", spielt im täglichen Bankbetrieb nur eine untergeordnete Rolle. Diese Rolle beschränkt sich auf den gesetzlichen Zwang, Zahlungsmittel der Zentralbank, bestehend aus Bargeld und Zentralbank-Buchgeld, vorzuhalten, bzw. in der Lage zu sein, dieses kurzfristig zu beschaffen. Der Forderungsausgleich zwischen Zahlungsgemeinschaften ist nicht zwingend auf Zentralbankgeld angewiesen, das heißt, Überweisungen von Bank zu Bank können auch ohne Einschaltung einer Zentralbank erfolgen. Bezieht man die Praxis der gegenseitigen Verrechnungen gedanklich mit ein, stellt sich der Einfluss der Zentralbank auf den Zahlungsverkehr nochmals als erheblich geringer heraus. Auch der Einfluss auf die Kredittätigkeit der Geschäftsbanken durch die Zentralbank ist zumindest in 2016 eher als gering einzustufen.

Gegenläufig zeigen sich heute hingegen die Auswirkungen des fehlenden Vertrauens der Geschäftsbanken untereinander. Diese versuchen als Gegenmaßnahme vermehrt sicheres Zentralbankgeld als Reserve zu horten.

Abschließend kann man erkennen, dass mit der horizontaler Betrachtung des Bankensektors in Bezug auf Zahlungsmittel und den Zahlungsverkehr, sich der tatsächliche Einfluss der Zentralbank klarer und differenzierter darstellen lässt.

Siehe auch

• Deutsche Bundesbank, Schülerbuch: Geld und Geldpolitik > Geldschöpfung Abruf 06.06.2016
• Vertiefung: Deutsche Bundesbank, FAQ zum Thema Geldschöpfung Abruf 06.06.2016
• Gesetze über Geld‎ Nähere Quellenangaben zu den bestehenden Gesetzen über Geld.

Einzelnachweise

<references >